作者：（美）卫斯理·R.格雷，杰克·R.沃格尔
出版时间：2018年
内容提要:
华尔街对冲基金经理长期以来都掌握着一个秘诀，即动量投资从来都不是“成长型”策略，也不是一种深奥的学术概念，而是历史上一种成功的做法：不管股票的成长前景如何，投资者都应当买入赢家股。本书将动量投资策略从华尔街带到了个人投资者手中，是为那些想根据动量构建选股平台的大众投资者撰写的第一本指导书。这个策略已被证明能够击败市场，并实现了定期丰富华尔街最成熟投资者的金库。
作者简介：
卫斯理•R.格雷：阿尔法创造者（Alpha Architect）资产管理公司的创始人兼首席执行官和首席信息官，这是一家为税务敏感型投资者提供价格实惠的专业投资服务的资产管理公司。此前，他是实证金融有限责任公司和腾键分析师有限责任公司的创始人和执行董事之一，这家公司致力于对大众进行量化投资技术的教育并开展交流活动。另外，格雷还在德雷塞尔大学勒博商学院担任金融助理教授，研究领域是价值投资和行为金融学。格雷教授讲授研究生投资管理课程和对冲基金策略及操作的讨论课程。
他有14年以上的股票交易职业生涯和领导经历，包括创建系统性交易系统、特殊情形交易系统等。格雷拥有沃顿商学院经济学学士学位，芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士和金融博士学位。
卫斯理已有三部著作问世，其中包括《量化价值投资》和《DIY财务顾问》等。
杰克•R.沃格尔：阿尔法创造者资产管理公司的首席财务官和首席信息官，也是《DIY财务顾问》一书的合著者。
目录
序言 9
第一部分 了解动量 13
第一章 少点信条，多点理性 15
技术分析：最古老的市场信条 15
一个新的信条诞生：基本面分析 20
靠证据说话的投资时代 23
我们的观点：少点信条，多点理性 25
不必担心，本书是关于选股动量的 25
小结 28
第二章 主动投资策略为何能奏效 30
深入虎穴 32
无效市场的标新立异者：价值投资者 32
进入行为金融学领域 36
优秀的投资者就如同优秀的纸牌玩家 42
了解牌技最烂的玩家 43
了解牌技最佳的玩家 44
积极管理长期成功的关键 49
融会贯通 62
成长型投资的表现如此糟糕，为什么还要做此类投资 63
能否找到更出色的多元化投资组合 66
小结 69
第三章 动量投资不是成长型投资 70
有效市场压制相对强势 71
“动量”从废墟中崛起 72
行为金融理论家解释动量 74
等等，动量投资就是成长型投资？这说不通 76
深入挖掘成长股与动量股之间的关系 79
但动量为何有效 84
拙劣玩家创造了动量异象吗 86
优秀玩家如何考虑动量 91
与动量投资相似的是价值投资，而非成长型投资 93
小结 94
第四章 为什么所有的价值投资者都需要动量 96
动量“神话” 97
阿斯尼斯分清了事实和虚构 98
用动量开拓你的眼界 100
将价值股和动量股相结合 105
小结 114
第二部分 构建基于动量的选股模型 115
第五章 制定动量策略的基础 117
如何计算一般动量 118
三种类型的动量 120
短期动量 120
长期动量 123
中期动量 126
为什么动量投资组合的构建很重要 129
小结 135
第六章 最大化动量：路径很重要 136
彩票型股票的表现 140
动量利润的路径 145
结果 150
小结 152
第七章 动量投资者要了解动量的季节性 154
橱窗装饰——别被出色报表蒙蔽了双眼 156
税收激励交易 160
理论很出色，但我们何以重视它们 163
动量的季节性：结果 165
小结 170
第八章 量化动量击败市场 172
交易成本 175
可投资领域的参数 177
量化动量分析 178
概括统计 179
回报分析 181
风险分析 183
稳健性分析 189
看看黑箱里有什么 196
用量化动量击败市场 198
第九章 使动量在实践中发挥作用 201
两条腿的凳子：价值＋动量 202
关于投资组合构建的一个重要提示 204
三条腿的凳子：综合投资组合＋趋势分析 207
职业风险考虑 210
无法处理相对表现不佳的问题时该怎么办 210
附录A：其他动量概念 215
动量与基本面有何关系 216
52周最高价是表现更出色的信号吗 225
绝对动量能否促进相对动量 230
动量的波动性能够被抑制吗 236
附录B：投资表现统计指标定义 243
附赠在线动量股筛选工具 245
在线试读：
第一章 少点信条，多点理性
孩子：“爸爸，你确定这是圣诞老人送来的礼物吗？”
父亲：“是啊，是圣诞老人驾着雪橇送来的。”
孩子：“我也这么认为，因为他确实吃了我们留在壁炉旁的饼干，喝了牛奶。”
——圣诞节当天一对父子的典型对话
技术分析：最古老的市场信条
17世纪，荷兰拥有一支庞大的商船队，其港口城市阿姆斯特丹是世界的主要贸易枢纽。伴随着荷兰共和国的影响力与日俱增，荷兰东印度公司于1602年成立。该公司演变为第一家股票公开上市的全球性公司，并推动了阿姆斯特丹证券交易所的一系列金融创新，包括之后其他公司的上市，甚至是卖空。
1688年，一位成功的荷兰商人约瑟夫·德拉维加（Joseph de la Vega）写了一本名曰《乱中之乱》（Confusion De Confusiones）的书，这是已知最早的描述股票交易所和股票交易的著作。当今的一些研究人员认为，应将德拉维加视为行为金融学之父，因为在现代金融学期刊有所记录之前，他就生动地描述了过度交易、反应过度、滞后反应和处置效应等行为。1
德拉维加在其著作中描述了交易所的日常业务，并间接提及了价格是如何确定的：
当一名做多者在交易所营业时间进入这样一家咖啡馆时，在场的人会向他打听股票价格的信息。他给当日的股票价格增加一两个百分点，并煞有介事地拿出一个笔记本，装模作样地在上面记录客户对他的委托事宜。人们买入股票的欲望提高了，这种行为也增加了人们对股票价格有可能上涨的忧虑（在这一点上，我们都是一样的：股价上涨时，我们认为它们会迅速暴涨，而当它们已涨到高位时，我们认为它们会暴跌）。2
德拉维加似乎是在描述上涨的价格本身如何导致了持续的价格上涨。用卫斯（Wes）在华尔街一家大银行管理做市业务部门的研究生室友的话说就是：“高价吸引买家，低价吸引卖家。”3
德拉维加还写道：
价格的下跌不需要一个限度，价格的上涨也有无限的可能……因此，过高的价值不应让你感到惊骇……总会有买家将你从焦虑中解脱出来……做多者对正持续变得有利于他们的商业状况欢欣不已，他们的态度……
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