提问:
A股作为一个重要的资本市场,历史不是很长,和拥有几百年历史的美股还存在一定的差异,包括基本制度设计、监管体制规范、市场参与者构成等。有几年投资经验的人都知道，股市分牛市、熊市和震荡市,不同的人有不同的做法,你作为过来人和悟道者,能否分享牛市、熊市和震荡市的典型特点以及普通小散如何在这三个阶段操作才能取得收益的最大化?
回复：
熟悉我的朋友知道，我从来不认为A股的不成熟是个问题，相反我认为未来“成熟”的A股才是越来越难赚到钱的，大家要珍惜现在的时光。从历史来看，A股虽然阶段性的价值偏差极大，但中、长期的价值反映是高度有效的，有效性不逊于美股。这种特性就为理性的投资人提供了更多的投资机会和更高的投资效率，所以过去的20多年，投资收益上百倍也有可能达成，但真到了完全成熟的市场环境下，大家将会体会到获得25%的复利会有多么困难。
至于所谓的小散投资秘诀，其实我可以给一个相反的失败秘诀，就是你一直提醒自己是小散，一直提醒A股是赌场，那你就必输。相反，你开始就把自己定位于理性的投资人，将A股作为一个投资的平台，才有成功的可能性。至于市场上的各种阶段和趋势，其实大多都是自说自话。站在投资的角度，只有低估、合理和高估三种状态，赚钱秘诀很简单:低估多买，拿着别乱动，高估卖出，你一定赚钱。
在此基础上，要想获得超额收益，就需要你不但低估多买，还需要买好东西，后面的拿着别乱动和高估卖出不变。所以你看，要赚钱很简单，真正的低估和高估往往是一目了然的,大家也知道2005年、2008年和2012年、2014年是低估吧?关键是知行合一。要想获得超额收益就难了，你不但需要情绪管理更为强大，还需要有慧眼，知道什么是好东西。
好了，至于你说的“收益最大化”，讲实话这就是个陷阱。最大化很简单，就是低估买最好的东西同时上10倍杠杆，对不对?但问题是我们都是凡人，都有错的时候，对不对?所以你要考虑，是追求最大化但不惜赔光，还是追求较高的安全性同时获得一定超额收益。你说又要本金最安全，又要收益最大化，这个目前估计巴菲特也做不到。
所以简单来讲，常识加情绪管理就能赚钱，常识加情绪管理加专业眼光就可能超额收益,在此基础上，如果运气够好可能就是收益最大化了。
