问：
请问你是如何分辨股价对利空或利好是否已经充分反映?尤其是在相对比较极限的两端位置。比如在相对低点,出现了多重的利空，但股价变动不如预期中的强烈,这既可以理解为市场还未对利空做出充分的反应，也可以理解为其已经跌无可跌,因为正反两种逻辑其实都有可能。虽然我们可以推演股票各种情况下的可能走势和情形，同时做好安全边际、资产组合和资金后手来实现财务目标。.但是作为我们这样的普通上班族y:其研究能力十分有限，决策能力又可能包含各种缺陷（虽然我们自己很难意识到),所以可能更加希望能够选择好的时机以弥补自身研究和决策能力的不足。
回复：
所谓的利空或者利好，其实可以细分为很多种情况:有的是直接与业绩相关的(比如某个下游景气提升或者下降，进入某个大客户供应链)，有的虽然不直接影响业绩但与经营有关（比如高管变动，公司的战略发生调整)，有的是与公司本身有关(比如公司自己的并购），有的是与公司所在行业有关(比如行业性的鼓励政策出台，或者整个行业受到诸如环保成本提高的影响)，有的是几乎所.有股票都受影响（比如调整利率，股权分置改革等)。不同类别的利空和利好，其影响的范围和幅度都是不一样的，很难一概而论。
在《股市进阶之道:一个散户的自我修养》的第13章中，我曾提出过预期发展演变的一些特征，基本上沿着反映当前业绩--反映短期未来的业绩-反映潜在的业务前景—反映市场流行概念等，如果一个公司股价反映的后端内容越多，越证明其预期过于乐观并且更加偏离其真实的价值。但要说如何理解某个具体利空、利好是否被充分反映，这个只能具体问题具体分析，完全不能说15倍PE的公司就比25倍PE的市场负面预期反映得更充分，因为生意特性不一样，估值的中枢也是不同的。
通常来讲，越是受众面广的泛泛而谈的利好、利空，对个股的附加影响可能反而越小(但系统性影响可能巨大)。越是与业绩直接相关的利好、利空则刺激越大(很好理解，如果一个高应收账款的公司突然坏账增加了10倍，你看它会不会跌到底）。
万变不离估值本身。所谓的利好、利空，越是在估值的极端态就反映得越充分，70 ~80倍PE你说利好还不充分那什么叫充分呢?反之也一样。但请注意:判断预期已经反映充分，只是个风险级别的判断，完全不代表能预测股价走势。2015年一个软件公司80倍PE后又翻了一倍多(同样，也有一些公司跌了1年，到了一个很低的估值，但之后1年又跌了一半儿)，所以你要分清楚，市场预期与公司风险并不时刻对应，很多极高风险的公司在一个时间段内（甚至是在很长的时间段内）都涨得很好。这没什么奇怪，人都有赚快钱的欲望，时髦的市场概念在短期内完全可以自我强化。当然，如果时间拉长，你会看到万物最终都将会归于尘土。
所以，估值还是最终的标尺，但你要相对准确地估值就必须理解公司价值的内涵，为什么有的中枢高、有的低?当到了真正很低的估值时，你还用考虑什么利空、利好吗?已经稳赚不赔了，继续反映不过是加大未来的收益而已，所以越是极端态越没什么纠结的。真正纠结的反而是中间状态，可上可下而且幅度可能还不小，这种情况就必须具体问题具体分析，确实没有一个对应普遍公司的模型。
最后，你说的选择好的时机当然是对的，最好的时机配合最大的力度，就稳赚不赔了。至于什么是好的时机，请翻阅《股市进阶之道:一个散户的自我修养》第14章“触摸大周期的脉搏”一章，整整两页的表格已经归纳得比较清楚了。.好的时机确实可以相对弥补研究和体系方面的不足，另外，其实你也会体会到要把握好的时机其实也很困难。
以上内容来自于《复利信徒：一个职业投资人的思考札记》
