【2018年2月16日】问：
还记得你在2009年市场泥沙俱下的时候挑选格力电器列举的15条原则作为当时的选股准绳，如果请你为目前市场标的筛选出一个类似2009年时的选股准绳，你觉得哪几条是可以排在这个选股条件里的?（以2~3年为持有周期）如果从行业出发，你最看好的行业是哪两个?
回复：
你提到的那个选股15条，是我2009年时做的一个归纳，现在来看，透着满满的教条和浅薄，作为曾经学习路上的一个标记就好，不足为谈。
近年来的选股倾向其实是依靠着一套方法论的，从价值观上而言倾向于有较大成长空间和独特竞争优势的公司，从筛选上而言需要以相关财务指标作为依据。具体可参考《股市进阶之道:一个散户的自我修养》。就目前而言，以一个大的原则来看，我觉得可以归纳为两条;
一、幸运而且能干;
二、2018年动态估值20倍PE。这两条不是“or”的关系，而是“and”的关系。
幸运就是时代提供的长长的“雪道”，产业竞争格局较高，生意模式不艰难且可持续。能干就是要么具有强大独特的竞争优势，要么就是相比同行好得多的高效经营水平，且具有产业霸主的野心。这种公司是大概率不会缺席未来的精彩时段的。这两条说实话看似简单，但确实需要对社会经济发展趋势和公司能力有一个准确定性的判断，相关讨论可参考《股市进阶之道:一个散户的自我修养》一书和以前的微博问答。
第二条是赔率问题，目前的市场确实给出了接近条件的环境。当然这是一个指引，不能教条。不同生意模式可能估值定位有差别，模式更好，可持续性更强的公司当然可以放宽条件。一个大致的选择是在中性业绩估算下如果年末达到中枢略高（但远非泡沫)，在一般水平下就可以赚50%左右，或者2年下来有望赚1倍，大体就可以了。
如果要说出这两条中的侧重点的话，在生意模式相当的情况下当然选赔率更高或者确定性更强的，但如果确实找到生意优越且长期确定性更好的,那么首选此类，哪怕短期的赔率略低。
从行业角度而言，其实都是泛泛而谈。2~3年来看新能源汽车行业和5G行业个人感觉都是大机会。但行业看好只是研究的一个侧重，能否构成重大投资机会还是要看有无好的切入点，有无符合标准的对象，以及有无具有吸引力的价格。
以上内容来自：《复利信徒：一个职业投资人的思考札记》
