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看好的股票总涨没机会买怎么办?

时间:2021-04-06浏览次数:

问题:
2015年年底我发现—只壁垒高、前景广、财务健康,过去几年都保持一定增速的医药行业股票。我想它应该符合老师眼中高价值的未来优势型企业。但是从我发现开始,.2016年静态PE始终处于50 ~65倍之间。我的愿望是40倍PE时买入,但是等啊等,即使前段时间大盘配合,它也一点机会都不给,就是不跌,股价一直保持在2016年静态估值55~65倍之间。鉴于这种情况,我的问题是:如果是老师的话买还是等,等的话我怕股价越等越高,等到下半年估值切换就再也买不回来了。

回复:
我们假设你对这个公司的基本判断是对的,那么问题的核心在于赔率。虽然很多人知道我是喜欢成长股的,但其实很少人知道我投资的公司买入时的估值很少有超过30倍E的(动态为主),特别是大仓位买入的股票估值大多只有20多倍。所以,很显然我是不喜欢以高溢价买入的,特别是超过40倍PE,因为这个估值水平实在是对公司综合素质和成长前景的要求太高,一旦有一些发展达不到预期就很麻烦,即便发展达到预期通常也就是吃个业绩的增长,双击的可能性很小了。相反,如果买入的时候足够便宜,又具有较好的成长性,那拿几年下来很容易吃到一个“戴维斯双击”。

问题在于,这么好的公司怎么可能给你低买入的机会呢?其实是有的,一般有以下两种情况:
第一,系统性风险,泥沙俱下,恐慌性股灾常见;
第二,公司处于暂时的困境,但长远及未来前景足够吸引人。如果不在这两点,那么很优秀的公司往往就是一张明牌,大家都知道好,而且也恰逢公司处于比较好的业绩水准,要想便宜地拿到货就比较困难。这种状态能不能买,其实也不是不能,但必须满足以下几个条件:
(1)公司的业绩弹性必须足够大,因为你很难吃到估值再提升的收益了,业绩弹性不够未来的超额收益率就没有了,而且业绩弹性大,会很快地消化估值;
(2)公司的业绩达成的确定性必须很高,否则一旦出现稍微达不到预期,从50倍PE,哪怕只降到40倍PE,都够你难受的;
(3)公司必须还处于发展的初期阶段,未来整个生命周期的发展高潮还远远未到,这样哪怕短期几年收益较低,3年后依然可以有持续多年的中高速增长;
(4)公司的生意模式好、差异化壁垒高、业务可持续性强、现金流好、资产稳固,具有天然的生意溢价属性。

如果满足了这几点,基本上就是极品了,我觉得可以买,至于买多少就是个艺术问题了,没有标准答案,以让你心理舒服的仓位为标准。

如果是我的话,首先,我会衡量一下这个公司是否符合这个极品标准,如果不符合那肯定是等,如果实在素质好但价格下不去,我可能会买一点儿仓位,买完后就盼着亏钱,这样好加仓。万一买完后就是不大跌还上涨,那就算赚了点儿零花钱,至少有个安慰奖。其次,我肯定不会只把目光盯着一只股票,如果我自信眼光好(如果没这个自信,那上面这个公司的极品判断就不成立),至少应该还能找到几个同样优秀、有看点的公司,那么就根据股票池的赔率变动情况,可以先买其他的。如果都很贵,说明市场整体处于不能下大力度的阶段,.也没什么好纠结的。

所以说到底,第一取决于你对这个公司的判断有多自信;第二取决于你更不能忍受什么,是怕它绝尘而去?还是怕买入后却开始大跌?第三取决于你还有多少其他可能的选择。