提问：
经过两年左右的学习,发现现在的学习效率越来越低，有时甚至有些彷徨蓉不知道该干什么。对一些分析标的大致只能停留在可知信息的发掘上,跟随价值分析里的框架建立基础性认识，但是感觉难以深入,而且近两年几个比较有信心且持仓比较重的标的，事后回过头看,对经营态势的判断过于乐观了。我的问题是,你可以系统地说下投资进阶的路径和方法吗?每个阶段最重要的突破点在什么地方?每个阶段如何高效地将时间花在什么地方?
回复：
从你有限的信息来看，你正式的投资学习时间较短（两年左右)，但已经读过我的两本书，可以用模板进行信息的梳理，但是无法继续深入到超越市场的一般认知,或者对于公司的经营难以把握住核心要素。
首先得说，以你两年左右的学习历练而言，无法做到对公司的前瞻和深刻是·非常正常的，我两年多的时候可能还不如你，毕竟没有那两本书手把手地教，连邯郸学步的条件都不具备。那是不是随着时间的延长，比如再过个五年你就肯定可以达到自己期望的火眼金睛呢?很遗憾，不是的。或者这样说，不要说你，也不要说我，就是巴菲特、芒格或者其他价值投资大师，恐怕也很难做到对所有公司都深刻理解、准确把握。
说到这儿;如果你在投资上有敏感性的话，应该意识到问题该往哪里侧重了。.是的，关键是要把时间花在正确并且最有效果的地方。大师们为什么都难以做到那个程度?因为大量的公司本质上就是很难理解或者非常难以把握的，不是你我不行，大师也照样不行。那大师何以成为大师?高手何以成为高手?很简单，知.道哪些是容易理解和把握的，然后一辈子就总在这些容易得分的地方活动。这就是获得超额收益的最大秘密。
再细致一些。我们想想投资在什么情况下更容易得分?
第一，在市场系统性低潮期下注，更容易有好的赔率。所以要善用“市场先生”的极端情绪为自己服务。
第二，好生意中的好公司更加容易获得高的经营确定性，所以要理解什么生意夫然就是好(简单、高价值、不可或缺、难以被替代、业务的现金流含量高)，什么公司体现出优越的经营素质（远超同行的ROE、差异化的竞争优势、清晰的战略、强大的执行力、优秀的企业家精神和公司治理)。如果有这两条在手里，得分还难吗?所以巴菲特说，投资就是研究两件事情，一件是市场定价，另一件是公司价值，没别的了。
但就算拿到了这两条，投资就容易吗?不是的。为什么?因为每天、每周、每月、每年市场都会出现大量的牛股和热点，你的好东西在每一个阶段可能都不突出，所以也许你的每个阶段都会面临压力和抉择。所以巴菲特又说，最终决定你投资绩效的是人性。
所以总结一下，投资进阶之道的路径在《股市进阶之道:一个散户的自我修养》的第七页已经写完了，没有补充了。三大能力:价值判断、市场定价、人性品格。品性是基础，这个谁也帮不了你，要自己去认识真实的自己。你能继续深造学习的，就是价值判断和市场定价，这两条没有哪个更重要之说，都重要。但不同的能力下，有的更善于利用市场，有的更擅长挖掘价值，你自己属于那种情况需要在不断地历练、总结中才能认识。
特别需要说明的是,投资能力特别强调均衡感。你不可能说就先学其中一个，等这条完全掌握了，再去学另一个，那现实中的剧烈打击会让你很痛苦，甚至怀疑自己本来正确的学习。市场、价值和品性是一个综合理解、综合运用的过程，不可偏废。不理解的话，再去看一下《股市进阶之道:--个散户的自我修养》第7页的“投资能力的4个等级”和第46页的“投资素养的进阶之路”，已经是非常清晰的路径了。
总之一个建议，不断扩大、丰富读书量，特别是阅读大量经典图书并进行总结。所有的知识都要指向那两个具体的能力，最终它们赋予你的就是对各种机会和风险的敏感性甚至是直觉。在这个过程中,没有哪个能力是有尽头的，它是一个终身学习和适应的过程。最终你将学会与好生意、好公司为伍，它们本身就是容易理解和把握的，只不过这种“容易”是你已经在更高的理论层面上认识到的。
所以，学会找到容易得分的地方并坚持做正确的事，可能是你我的投资生涯中唯一的捷径了。
本文节选自《复利信徒：一个职业投资人的思考札记》
