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股票怎样才能赚到“市场先生”的钱

时间:2021-03-27浏览次数:

问:
在忽级市场上赚钱,要赚公司成长的钱,也要赚“市场先生”的钱。赚公司的钱,我感觉可以通过学习和细致地研究慢慢摸索到门道。但是,怎么赚市场的钱,怎么样能大概率预测到市场半年、一年、三年内的周期变化,还是毫无头绪。应该如何培养、训练市场的感知度呢?

回复:
首先,要澄清一下,在二级市场上既可以赚公司成长的钱,也可以赚“市场先生”的钱,但落实到个人身上总是要有一个侧重,很难对这两个因素进行一半一半的配比。具体该怎么配比,和个人的能力圈有关,也和个人的价值观有关。

其次,即便是要赚“市场先生”的钱,也指的是要赚市场错误定价的钱,这是-一个价值评估层面的问题(因为如果你不知道一个东西该值多少钱,怎么评估它的定价是错误的),而不是一个技术问题,更不是一个可以精确测量的科学问题。所以,即便我们说要赚“市场先生”的钱,其意义绝非说要“预测”市场半年、-一年、·三年的周期变化或者走势变化,那不是严肃投资范畴内的东西。换句话说,投资是判断一个东西值不值,实现价值的概率大不大,以及获得的赔率高不高,但不’去判断它什么时候涨(但内心知道一定会涨,而且时间长了也会有模糊的直觉)。

要赚“市场先生”的钱,首先要理解错误定价来自哪里。对此,可以复习一下《股市进阶之道:一个散户的自我修养》中的第12章1.4节“发现错误定价”。简单来说,“市场先生”的钱最好赚的时候是极端态时,这时高估和低估呈现绝对的清晰化,是最好的利用机会。但有如下两个缺点:

第一,这种时机多年才可遇见一次(A股出现的频率更高,所以赚钱的效率远高于海外市场)﹔

第二,利用它也不代表可以抄底逃顶,只是赔率已经很清晰。除了极端态,日常市场运行具有模糊随机的特征,广泛意义上而言很难被利用,只能从中挑选错误定价的个股。

对于专业的投资人而言,对市场的感知主要是提升对极端态的敏感度和应对的决断力,但在90%的情况下的市场运作都是模糊的,我们的主要精力其实还是在寻找好生意、好公司、好价格。有了这三好垫底的组合,你90%的时间里都可以安心赚企业成长的钱了。但对于极端态而言,虽然只有很小的时间占比,但其定价偏离度却可以达到极大的程度,这客观上为我们提供了高效率的套利空间。对于周期转换的驱动和极端态的特征,建议复习第14.3节内容。

市场周期波动的根源是经济周期、信用周期与人性反复的共振。这是一个远比个股把握复杂得多的问题,这也是投资中极具艺术化的部分,对于艺术很难有什么公式、定理去描述和复制,很多时候,对其的判断确实是饱览群书、洞悉人性和长期积淀的经验综合造就的,这也是为什么做投资的人越老越值钱的原因之一。但这个东西又万变不离其宗,一切最终都会用估值来说话,一切最终都将反映到价格中。所以我的建议如下:

第一,永远把好生意、好公司、好价格放在第一位,这样你90%的时间里都不会被困扰,而且还能安心赚钱;

第二,所有的问题用“估值和安全边际”这把尺子去衡量,要利用市场波动巨大的客观存在,但不要试图抄底逃顶,把算盘拨弄得太精。

应牢记这句话:和“市场先生”做交易而不是做朋友,和时间做朋友而不是做交易。

以上内容来自于《复利信徒》