提问：
作为价值投资者,请问你选股的标准有哪些?怎样判断股价是否合理?
回复：
这个问题既可以用两句话解释，也可以写一本书回答。我用比较通俗的话解释一下:我选股的基本标准是要赚钱，根本标准是要大概率地能赚钱，更重要的标准是能大概率地赚较多的钱，最核心的标准是能大概率地赚较多钱的同时把风险控制在较低的范围内。
请注意，以上绝非废话!而是选股思考中的一种逐层递进关系，核心是概率和赔率。要想提高概率，最重要的是选择经营优秀并且市场供需格局较好的公司(可参考《股市进阶之道:一个散户的自我修养》第7章以及《公司价值分析案例与实践》的经营指标分析模板)。选择了好的公司你最差的结果是输时间而不容易输钱;想提高赔率，要善于利用市场先生发神经的市场无效阶段，核心是耐心和理性。赔率是让你的短、中期收益获得保障的关键。做好以上两点，短期和长期你就都不容易赔钱了。
具体选股的指标并没有一套“黄金算式”，不同的生意模式和经营特点关注的侧重点是不一样的。价值型主要看便宜和硬资产，成长型主要是经营周期和发展节奏的定性;重资产的要关注产能节奏和市场需求节奏的匹配，轻资产的更注重无形资产壁垒的研究，都不一样。唯一都绕不过去的、都需要高度重视的是净资产收益率ROE。重点是分析ROE 的特征及未来发展态势，分拆财务杠杆、利润率、资产周转率各自的演变逻辑。
股价是否合理本身是非常主观的，同样没有黄金算式。同一个公司，放在两个同样优秀的投资人面前，是否合理或者低估都可能产生严重分歧，因为这里涉及大量的假设，某一两个假设的判断不同，结论就会不同。但大的原则是可以依靠的:
第一，要先找对坐标，它是成长股还是价值股，是长期优势型还是周期性股`票，坐标不同判断完全不同(（比如同样的25倍PE含义就差别巨大) ;
第二，在正确的坐标系上，你去翻翻它本身，或者与它同类公司在市场牛熊--期间的估值区间,靠近其估值下沿的当然就更接近安全一些(前提是经营没有发生质变，比如上轮熊市25倍PE是大底，但上次还是成长初期，现在已经接近成熟期，甚至开始衰退了，就没有可比性)。具体涉及估值指标的常见应用，还是推荐参考《股市进阶之道:一个散户的自我修养》的第11章和第15章，这两部分读懂，不敢说成为估值高手，亏大钱的错误应该是不太容易犯了。
所以总的来说，估值这种事儿是投资里最艺术的部分，不要试图找到简单的公式。定性永远是最重要的,估值指标的具体定量需要多角度去衡量，结合当下和未来的多种可能性去进行推演，最终的交易价位还需要考虑到你对安全边际所留余量的大小。
希望没把你绕晕。如果有点儿晕，请仔细阅读我上面推荐的部分，然后再回来看3遍。如果已经有了3年以上的实践经验，也做了上述阅读后还看不懂，那么建议考虑一下自己是不是适合做投资，这可是实话。
